太平洋证券股份有限公司白宇近期对长城汽车进行研究并发布了研究报告《长城汽7月销量点评：产销同比增速明显，下半年迎新能源车型上量》，本报告对长城汽车给出买入评级，认为其目标价位为68.00元，当前股价为31.64元，预期上涨幅度为114.92%。
长城汽车(601633)
事件：公司公布2022年7月产销量。7月共销售新车101920辆，同比增长11.32%；单月生产新车102226辆，同比增长15.02%。7月实现海外销售14710辆，同比增长18.27%，创今年新高。
1、芯片短缺改善，助力销量企稳。7月哈弗品牌实现销量61279辆，同比增长7.14%，坦克品牌单月销售12473辆，同比暴增128.03%，皮卡主力车型长城炮销售10490辆，同比增长4.84%，累计24个月销量过万，欧拉品牌销量8829辆，同比增长21.76%。步入汽车销售传统淡季，公司产、销同比均实现两位数增长殊为难得，主要得益于上半年启动的B点供应商开发计划逐见成效，包括ESP芯片、智能座舱芯片在内的零部件短缺获得明显缓解，随着二供核心零部件供应保障能力进一步强化，公司三四季度的排产将基本排除供给端的干扰。
2、新能源节奏提速，新车型纷至沓来。魏牌旗下摩卡、拿铁和玛奇朵已完成DHT及DHT-PHEV混动全系布局，重点打造的复古潮驾圆梦车型将在Q3推出。销量主力哈弗H6将于下半年陆续发布搭载DHT技术及插电版本新车型，将实现长城混动产品的价格区间下探，带动销量提升；坦克系列将在Q4发布新一代硬派越野坦克700，同步推出插混版本。坦克300当前日均新生成订单300辆，坦克500在手订单已累积至5.9万辆，500系列在Q4的月交付能力料将伴随产能提升再上台阶，从目前的2k增加至5k台水平；纯电方面，7月12日发布的芭蕾猫目标定位为女性专属紧凑型车，设计亮眼，色彩搭配丰富，补贴后售价19.30-22.30万元，产品定价中枢上移有望提升欧拉品系整体盈利能力。
投资策略：我们认为公司下半年在新产品布局特别是混动技术搭载方面步伐加快，且旗下蜂巢能源和毫末智行已在动力电池技术和智能驾驶方面建立差异化竞争优势，有利于拔升估值水平。预计公司2022/2023年归母净利润85/112亿元人民币，EPS为0.92/1.22元，8月8日收盘价对应2022年动态PE约35倍。维持“买入”评级。
风险提示：乘用车行业销量不及预期，汽车消费刺激政策效果不及预期，新产品普及不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券邵将研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.05%，其预测2022年度归属净利润为盈利95.49亿，根据现价换算的预测PE为31.33。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级24家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为47.51。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长城汽车（601633）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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